今日（8月21日）人民银行发布的贷款市场报价利率（LPR）显示，1年期LPR报3.45%，下降10个基点；5年期以上LPR报4.2%，与上月持平。

面对与市场预料有所不同的变化，特别是5年期以上LPR按兵不动，我们应该如何理解呢？

首先，业内人士分析，仅有1年期LPR下调，侧重的是短期刺激内需和消费，想要提振居民贷款意愿，提振消费市场，增加现金流的流动性。后续央行有可能继续推出降准、结构性等数量工具，引导金融机构加大实体经济薄弱环节，重点新兴领域，保交楼、城中村改造、平急两用基础设施等方面支持，并推动实体经济融资成本稳中有降，积极发挥金融稳增长作用。

其次，5年期以上LPR维持不变，并不会影响既有的降低房贷等工作推进。5年期LPR代表着中长期的信贷支持，这类政策“按兵不动”，很有可能说明未来会有一揽子的刺激政策或方案出炉，比如是否后期有“调整优化房地产信贷政策”单独出台，其中或包括更大力度实施首套房贷利率政策动态调整机制，以及下调二套房贷利率下限等。

业内认为，5年期以上LPR未跟随下调虽在意料之外，不过当下房贷利率已经处于历史低位水平。在首套房贷利率政策动态调整机制影响下，各地因城施策，不少城市的新发放个人首套房贷利率已经明显低于5年期LPR报价基准利率。有数据显示，截至目前，有超40城下调首套房贷利率至4%以下或取消首套房贷利率下限，较LPR减60个基点是城市首套房贷利率的最低水平。

当然，我们不能忽略的是本次五年期LPR不降低，能够一定程度平衡银行利润。

当前增量和存量房贷利率存在较大利率差，存量利率下调的预期逐步提升，5年期以上LPR报价“按兵不动”，给存量按揭利率调整预留空间。

一位资深券商人士表示，降低MLF利率之后，而没有降低5年LPR，是为后面存量按揭利率降低创造条件。按揭规模大，降低存量利率，会进一步压缩银行净息差，本次五年期LPR不降低，能够一定程度平衡银行利润。

业内预计，存量房贷利率的定价细则将加速落地。

对于5年期以上LPR，后续仍有下调的空间，但关键要看3季度整个经济形势的复苏态势。

“在金融管理部门多次表态之后，预计利率偏高的存量房贷利率调整方案将加快出台。在这种情况下，5年期以上LPR保持不变，有助于商业银行稳定息差水平，保持利润合理增长，增强支持服务实体经济的持续性和高质量发展的稳健性。”招联首席研究员董希淼补充道。

（经济导报）